退出机制助美国负债企业有序重组

　　纽约，一个较为成熟的市场体系，各生产要素应有畅通的进入、退出渠道，通过资源要素的合理有序流动，实现优胜劣汰，提高生产效率。美国在破产法及破产收购方面的一些做法，可供我国参考借鉴。

　　在美国，破产是一种十分常见的行为，是其市场化机制的重要组成部分，很多企业都把破产作为重组的重要手段。破产往往只是为了在法律允许的范围内减负重组、轻装上阵。过去十年，美国航空业前六大航空公司全都破产过。

　　君合律师事务所纽约办公室合伙人郝勇接受记者采访时表示，美国的市场退出机制较为健全，企业申请破产流程清晰、可操作性强。

　　美国破产法鼓励负债公司尽早抓住时机重组。破产法为公司提供了两种破产选择。一是第七章规定的清算程序，二是第十一章规定的重整程序。绝大部分的破产行为都会走第十一章的重整程序。

　　负债公司根据第十一章提前申请破产重组，可能更有利于保护债权人利益。在美国，几乎任何一家美国公司均可申请第十一章破产程序，且公司申请第十一章破产程序时，不必达到失去清偿能力的界限。

　　据郝勇介绍，美国破产重组程序大致如下：当公司出现债务过高、流动性不足、不合理的合同要约，或处理不了的负债时，公司可以申请破产；公司向联邦破产法院递交破产申请，并根据《美国破产法》第十一章进行重组；公司财产自动冻结，进入该环节后，临时禁止债权人采取措施收回破产申请之前他们拥有的资金或财产，临时禁止对公司的法律诉讼，在第十一章破产保护流程结束之后才取消；通常由公司和债权人共同制定重组计划，法院批准重组计划后，第十一章流程终止。

　　收购破产企业的程序通常会非常繁琐冗长，但美国破产法第363条款大大加快了企业破产重组流程。该条款允许企业通过进入法院监管程序，以保护所有相关方的利益为条件，尽快出售资产。不同于耗时数年的典型的破产程序，363条款的突出特点是快，公司可以在30至60天内走出破产阴影。

　　363条款贯穿整个破产重组程序，破产公司可以通过363条款出售资产获得资金对公司进行重组。

　　在美国，很多公司即使破产仍具有较好的投资价值。公司面临破产，可能是因为虽然他们有优良资产，但缺乏流动性，也就是所谓的资金链断裂而不得不进入破产程序出售资产。对一些企业来说，这样的资产盘活后很快就可以带来可观效益。

　　破产重组的好处：一是落后产能会自动被市场淘汰，有利于市场供需大致保持平衡；二是濒临破产公司可以尽快盘活优质资产和资源，重新投入市场流动，创造产出；三是有利于建立现代企业机制，完善优胜劣汰的市场机制。

　　需要特别指出的是，美国的破产机制运行较为有效，同美国的社会保障机制较为完善、员工对破产的认知和认可度较高等因素也密不可分。

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