惠誉：中国降杠杆或致破产数上涨国有企业破产率较低

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    全球三大信用评级机构之一的惠誉周四表示，中国企业破产数量可能将因政府实施的去杠杆努力而上升。

    惠誉认为，破产的增加在一定程度上是由政策驱动的。近年来，中国有关部门已越来越多地接受破产，包括国有部门。从长远来看，中国会允许市场力量在决定破产方面发挥更大的作用，这样会减少道德风险。允许僵尸企业破产将是向“改进企业效率和解决产能过剩问题迈出的一步”。

    然而，与其他大型经济体相比，中国的破产率依然很低(见图表)。这种情况不会很快改变。此外，在最需要重组的行业中，很少有公司破产。

    到2017年为止，只有12%的破产企业涉及负债累累的国有企业;只有10%来自房地产行业，这一行业中45%的企业被认为是僵尸企业。国有企业和钢铁业企业也是同样情况。

    与大型经济体相比，中国的破产率依然很低，从左到右依次是：中国（大陆地区）；法国；中国香港；美国；德国；英国；澳大利亚；日本

    报告称，2017年中国最高人民法院受理和审结的破产案件数量都大幅增长。去年破产案件数量从2015年的3684件上升至5665件，而2016年审结的破产案件数量为3602件，较2015年增长43%。但这一数量相对于其它工业化国家和地区较低。例如，2015年香港的破产案件数量为4万件，2016年为3.5万件。

    报道称，政府可能会继续支持那些实力较弱的企业合并，以此作为对大型企业彻底破产的替代方案，因为保持高增长和稳定的经济增长仍然是主要的政策目标。地方政府也有可能继续支持在地方有多数人就业的问题企业，国有企业雇佣了超过6000万工人，但根据官方数据，超过四分之一的劳动力是不盈利的。因此，几乎肯定的是会涉及大规模裁员。

    惠誉还警告称，鉴于政策注意力的不断上升以及自2016年末以来信贷状况的收紧，破产数量可能在未来几年内继续快速上升。近期信贷增长的减速也表明，企业明年将面临更缓慢的增长，这反映在惠誉2018年的GDP增长预测中，预测为6.3%，而2017年预测为6.7%。

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