朱贤佳:以退为进破产最终目的是盘活优质资产

　　作为无锡乃至江苏省的标志性企业，当地政府为何狠心让这张“名片”进入破产重整程序？光伏业内人士及财务专家告诉记者，无锡尚德破产其实是“以退为进”，通过破产把部分债务免除，保留工厂、保留就业，先清算，再把优质资产盘活。

　　尽管尚德电力公告称，已任命具有无锡国联背景的周卫平为尚德执行董事兼总裁，但眼尖的分析人士直指其中奥妙，与江西国资恒瑞新收购股权、人事变动同时公告最大的不同是：无锡国联在重大人事变动中只字未提收购股权一事。

　　“无锡市政府任其破产的心意十分明确。之前，还有部分机构选择驻留尚德电力，不抛售，都是在押注国资收购的重组方案。”一名投行人士说。

　　一名财务专家分析认为，无锡尚德目前的手法就是想把部分债务免除，保留工厂、保留就业，先清算，再把优质资产盘活。“无锡尚德破产其实就是尚德电力的核心资产破产，即使尚德电力有大把现金在手得以偿债，作为一个生产型企业，经营业务都没有了，就没有继续存在的理由了。”

　　但从中期来看，国进民退对光伏企业不是一件好事。光伏业资深专家、澜晶资本合伙人刘文平称，“无论如何，施正荣、金纬等都算是业内人士，懂行业规律，他们都管不好，无锡国联重组就需要更高的管理智慧。”

　　分析人士称，除了债权人，现在最伤心的莫过于以“白菜价”押注重组的机构投资者了。

　　而从市场的表现来看，投资者之前对尚德电力存有侥幸心理。此前，美国投资机构MaximGroup在投资者报告中给出了0美元的目标价，但投资者并没有完全听取其意见。

　　多名行业人士对记者表示，无锡国联的方案更多的是出于民生考量——当地的就业、工人的情绪、工厂的开工率等，而不是尚德电力股价如何走，STP（尚德在美上市代码）能否继续存在。

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