活不下去、又不敢死的危困企业7大“止血”策略

     鉴于关联方控股股东经营情况良好，资产负债率较低，假如仍由危困企业承担大量负债，最终控股股东也将被拖垮，因此我们建议，由控股股东承担一部分债务（债务转移），同时也有利于控股股东合理避税。此外，控股股东为危困企业实际支付一部分债务，从而获得对危困企业的债权，并考虑以该债权对危困企业出资（债转股），从而有利于控股股东强化控股地位。

      将债权转化为公司股权，在降低企业负债率的同时，对部分资产可实现盘活再融资，债权人与企业由对立方转换为利益共同体，在一定程度上达到新的资源整合，促进企业的发展，最终通过企业盈利股权分红的方式进行收益分配，实现盈利退出。

     该企业对银行等金融机构负有大量的金融债务，由于我国的法律法规暂不支持银行对企业债转股，我们建议引入AMC从银行手中收购对危困企业的债权，通过还款时间、金额、还款方式以及担保抵押等一系列的重组安排（修改其他债务条件），实现未来债权的回收。首先，因政策等原因，银行债权难以灵活处置，通过四大或地方AMC做通道，可以将银行金融机构的债权转让给民营AMC，处置方式能实现多样化，比如通过和解的方式，给于债务人一定的时间缓解资金压力的时间，或者通过免除部分利息和违约金的方式，给债务人降低还款压力，甚至于还款方式上，也不一定局限于现金还款，债务人提供多种还款方式，提高了回现的几率。

       对于AMC尚未收购的银行债权，可考虑通过法院判决的方式，以控股股东的股权向银行抵债，或通过银行设立投资子公司，将银行债权转为银行投资子公司持有的股权，或银行获得抵债的股权后立即向社会出售的方式实现清收。

       该方式对股权具有一定价值的企业比较有效，在我们实际做重组的过程中，有的企业本身具有上市的资质和盈=盈利能力，甚至已经有股权投资方在跟进，最终因为银行抽贷或者关联担保企业出问题被连累等外部因素，导致企业出现不良，这种企业本质是好的，也具有盘活的意义和价值，此类企业我们会考虑通过债务剥离的方式，将企业的实际经营放到一家新的公司，最终通过该新公司股权融资，得以盘活企业，清偿债务。

鉴于控股股东对该企业有占款行为（计入危困企业其他应收款中），即控股股东对该企业负有债务，因此我们建议控股股东从危困企业债权人手中收购债权，从而实现债务抵消。

这属于传统三角债的模式，股东的占款行为形成对企业的应收账款，即股东为企业的债务人，若股东收购了企业其他债权人的债权，则股东又成了企业的债权人，此时股东对企业来讲，即为债务人，又为债权人，所以可进行抵消，根据两笔债权金额的大小，抵消后的剩余部分，可继续追偿。该方式不止用于股东和企业之间，对于企业的其他债权人，也具有可操作性。

 鉴于危困企业的大量债务为高息民间借贷，且均已到期，基于企业现状，通过与他们的沟通，可以以比较低的价格解决企业在外面的民间借贷，从而调整了债务结构，使企业获得了喘息的机会。

良好的财务结构是企业发展重要的一部分，很多企业为贪图一时的手续便捷方便，大量使用民间高息借款是非常危险和不明智的，在企业经营资质和资产尚可的情况下，我们会通过调整融资结构，减少民间高息借款，增大正规金融机构融资比例，同时将借款时间延长的方式，降低企业的融资成本和还款压力，从而提高企业的盈利水平。

       我们出面与少数几个大额民间借款债权人谈判，对其陈明利弊，通过书面方式向其说明：如债权人不削减对企业的债权，则企业极有可能进入破产重整程序甚至破产清算程序，最终其作为普通债权人，其清偿率很可能低于10%，甚至完全不能获得清偿，最终几个大额民间借贷债权人愿意对企业豁免部分债务。债务豁免是我们在做重组的过程中不可或缺的重要方式之一。

       当企业出现债务危机陷入困境，资产被查封冻结，整个企业成为一潭死水，一味的僵持和逼迫企业并不能解决问题，若最终企业破产清算，除了抵押债权本金尚可有回收的可能，普通债权基本都分配不到，或者分配很小的比例，而且时间较长，短则半年一年，长则三年五年，非常不可控，基于这种情况，大部分债权人为减少损失，快速回现，通常情况下会愿意进行不用程度的债务豁免，帮企业降低一定的还款压力。

鉴于实际控制人控制的另一子企业与危困企业业务实质相同或相似，而另一子企业对危困企业享有债权，因此我们将两个企业吸收合并作为债务重组的备选方案。

在两个企业业务相通或者可兼容的情况下，若两企业存在债权债务关系，我们会主导其中债权方企业对债务方企业进行收并购，这样既能将负债企业的债务解决，同时通过并购重组，实现资源整合，将企业的业务发展提上新的台阶，实际操作过程中，具体的重组模式和股权比例会根据企业的经营情况，债权金额等因素会有所不同。