嘉宾亮剑 深度解析并购重组
作者：吴宇宸 时间：2012-07-30 阅读次数：10851 次 来自：四川新闻网-成都商报
企业做不大绝不是因为缺钱
上海谱润股权投资管理有限公司副总裁陈辉：
企业做不大绝不是因为缺钱
说起谱润投资，业外人士或许觉得有点陌生，但是提起雅士利、太子龙男装、日出东方太阳能等知名企业，相信大家都耳熟能详，而这些公司都有一个共同点，就是他们的股东里面都有一个共同的名字———上海谱润股权投资管理有限公司。论坛的第二位主讲嘉宾，就是来自谱润投资的副总裁陈辉先生，他阐述了复星集团的并购之路，同时也为发展中的中小企业指明了方向。
“我们看到很多小企业多年做不大，最后企业主非常迷茫，搞不清楚自己的方向在哪里，经常让我们给他们指导指导。做不大有多方面的原因，绝大部分的企业家把自己的企业没有做大归结于资金缺乏。但事实上，我们认为一切能用金钱解决的问题都不是问题。”陈辉说，有的企业得到了资金，但是还是做不大，失败了，通过调查发现，资源不足才是阻碍企业发展的主要原因，资金只是资源当中的一个因素，还不见得是最重要的因素。
陈辉表示，资源包括智力资源、人才资源、市场资源和人脉资源等，它是生产要素的结合体，“在这个要素当中，如果你缺乏大部分的要素，你绝对是做不大的，如果你缺乏部分要素，通过整合还可能做大。企业家如果不能准确地判断企业的资源缺陷，一味依赖资金推动，我们认为最终会导致失败。”
那么，小企业应该朝着什么方向发展呢？陈辉说：“小企业谈责任，最终你会被责任拖垮。谈责任是大企业的问题，小企业主要是解决你生存和发展的问题。”他认为，做企业的本质就是通过有限资源的合理配置，使其综合价值最大化，价值的体现则来自于交易。无论是拿出企业的一部分股权换取别人的一部分资金，或者把整个公司的资源打包卖掉，都是体现企业价值的一种方式。
“变卖是企业最大价值的一种体现。”陈辉直言。
并购出问题八成由于整合不到位
广发证券兼并收购部董事总经理蔡文生：
并购出问题八成由于整合不到位
从1998年2月开始至今，在广发证券从事兼并收购业务工作的蔡文生先生，具有丰富的上市公司并购重组经验。作为项目负责人主持了宜春工程、佛山兴华、山东临工、成量股份、福地科技、光电股份、青岛天桥等上市公司的并购重组工作，此次他在论坛的发言是“上市公司并购重组投资新变化及需重点关注的问题”。
“中国公司的并购重组近几年有大幅的发展，特别是上市公司的收购兼并。”蔡文生指出，目前我国上市公司并购重组有这么几个特点：第一是起步晚，发展快，整体规模较小，与国民经济结构调整和发展的要求有差距；第二是交易类型优化，但资源配置性能有待提高，有些资源是浪费的；第三是并购重组方式有创新，但支付手段和定价方式比较单一；第四是境外并购开始起步，但比例仍然偏低；第五是促进产业结构优化的作用日益明显，但提升空间仍然很大。
“我们在做项目时发现，我们的很多法律法规在阻碍上市公司的并购，阻碍我们的发展。因此，近一段时间以来，在融资渠道、发行股份购买资产、借壳与退市、内幕交易以及行政审批方面都出现了很多新政策。”蔡文生表示。
蔡文生表示，上市公司最应该注意的一点就是信息管理及内幕交易的防范。首先是要公平披露信息；第二是要求参与重组的相关人员和机构、知悉或者可能知悉的其他相关机构和人员，依法披露前有保密义务，禁止内幕交易；第三是要承诺不进行买卖股票和内幕交易。要签署《交易备忘录》。
此外，还要注意并购后的整合。蔡文生指出，并购出问题的公司中，八成以上是因为上市公司并购后的整合无法达到预期目的，而在整合当中最难的是企业文化的整合。
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