嘉宾亮剑 深度解析并购重组
作者：吴宇宸 时间：2012-07-30 阅读次数：10850 次 来自：四川新闻网-成都商报
“2012中国上市公司并购重组论坛”上周五在蓉举行
上周五，由成都商报、每日经济新闻联合主办的“明宇金融广场－2012中国四川投融资峰会”高峰论坛———“2012中国上市公司并购重组论坛”，在成都明宇尚雅饭店隆重举行。
在这里，多位资本市场的大腕级人物，全国近60家上市公司的董事长、董秘、投资总监等高管，以及10余家境内外风投机构负责人齐聚一堂，分享资本市场前沿最权威的并购重组理念和信息，探讨在历史性机遇下的并购重组话题。
此外，经过前期的报名和筛选，组委会携手云资本精心储备的一批优秀项目也于当日在论坛上亮相，与投资方进行交流沟通。
在本次论坛的第一环节———“新调控时代的并购重组机遇”主题演讲时段，四位演讲嘉宾从各自的专业角度出发，为现场观众带来了最为权威和前沿的并购重组观点。他们中既有业界的学者，也有从事并购业务十多年的专家，还有法律专家，当前中国上市公司并购重组中经常遇到的问题，他们都给出了答案。
没有绝对好的并购模式
上海证券交易所资本市场研究所副所长施东辉：
没有绝对好的并购模式
作为业界资深的专家，上海证券交易所资本市场研究所副所长施东辉博士成为本次论坛的第一位嘉宾。他以产业并购整合之路为主题，从白酒产业的角度出发，分析产业的并购重组特点，也为其他行业提供了一些借鉴。
施东辉表示，中国经济增长的奇迹已经被广为传颂，而从并购的地理范围来看，随着欧美金融危机带来的世界经济结构的重构，中国企业经过几年的积累，有了“走出去”的动力。中国企业在海外并购重组的案例和金额也是逐年稳步增加，仅今年上半年就发生了多起并购，例如大连万达收购北美第三大院线AMC，就是涉及金额非常大的跨国案例。
另一方面，从并购重组的制度环境来看，也是在不断优化，“一个是以市场为导向的制度体系慢慢形成了，为整个市场发展提供了很好的基础。第二个是并购融资的方式也越来越多元化，所以环境也在不断地优化。”
“我想以白酒产业为例来谈一下产业整合的途径，不光是白酒行业，其他行业也是差不多的，可以折射出很多行业的特点和模式。”施东辉说，现在几大白酒品牌，比如茅台、五粮液等四家企业就占了行业利润的一半左右，这样就会有行业重组并购的内在动力，“白酒市场比较特别，它有许多区域性的品牌，还有一些二线的品牌。从区域市场容量来看，有市场容量比较大、增速比较温和的区域市场。”
“从白酒并购的模式来看，大家可以看到跟其他行业一样，第一种模式是大的公司把小的公司给吃掉了，比如说洋河收购双沟；其次是‘以下犯上’，比较典型的是华泽把贵州省的珍酒给收购了；还有一个是白酒行业以外的资本进入，比如说宝光集团收购了郎酒；此外就是引入行业外的基金，比如说中信入股西凤。这四种模式都有其成功因素和潜在的风险，对其他行业也具有参照意义。”施东辉说。
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