合并重整程序初探
作者：朱蔚明 时间：2014-06-26 阅读次数：15064 次 来自：中国清算网
二、合并重整的主要益处
管理人在与纵横集团等六公司债权人接触中，债权人纷纷反映，无论是集资还是贸易，交易的对方是袁柏仁家族，而不重视债权凭证上注明的债务人具体是谁。要求债权人向债权凭证记载的债务人管理人申报债权，债权人还心存疑虑，生怕放过了集团公司，因债权凭证记载的债务人清偿率较低，整个企业集团的主要资产时银行股权和房地产，基本都登记在集团公司的名下。管理人在向债权人会议主席提议合并重整方案前，除考量债务人主体人格混同程序外，不应只考量减轻自身的工作量和降低工作难度，而应从维护债权人整体利益出发，着重考量是否符合公正、公平清偿债权的宗旨，如何减少重整程序中的不稳定因素，预防矛盾激化。采取合并重整主要有以下益处：
（一）平衡普通债权的清偿率
由于存在上述原因，纵横集团等六公司在持续经营状态下，公司人格是高度混同的，这不但是债务人认识和做法，也是广大债权人的普遍认识。如果管理人只从表象上，按公司登记独立核算重整，那么如聚酯公司、倍斯特公司、新合纤公司这些资产少、负债率高的公司的普通债权清偿率接近0。而债权人的钱物并非都是交给这三家公司的，多数是交付给集团公司的，独立重整对这三家公司的债权人明显不利，只有合并重整，将六公司的财产与债务合并，才能还本来面目，使全体债权人能公平、公正受偿。
（二）避免哪家公司先破产重整的困难选择
在分别破产重整状态下，存在出资和债务关系的各关联公司，在通常情况下，是由子公司和债务公司先破产重整。但在人格高度混同的状态下，谁先破产重整就意味着该公司的债权无法获得清偿，该公司普通债权人的清偿率就低，故各公司的债权人都不愿自己的债务人公司先破产重整，而管理人和法院将面临困难的选择。
（三）合并重整是获得地方政府政策扶持的前提
为支持纵横集团等六公司的重整，当地政府向债权人承诺将给予最大限度地融资、减免税费、用地和排污指标等方面的政策扶持，但政策享受的对象是纵横集团为核心的企业整体，而子公司无法——获得政策的扶持。
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