非上市公用企业重整的价值与路径选择
作者：李汉波 湛少鹏 时间：2012-12-21 阅读次数：17398 次 来自：中国清算网
（二）重整方案选择
重整方案是债务人的经营方案，又称重整措施、重整手段，它是重整人（管理人或债务人）提出的旨在维持企业营业摆脱危机以达到再生目的的方法。[7]它包括经营管理重整方案、融资方案、资产与业务重整方案等。[8]重整方案是否可行决定着债务人的生死。若重整方案可行，则债务人有涅槃重生的希望；若重整方案不具有可行性，则债务人必将走向破产清算。在东星航空公司重整一案中，法院认为东星集团及信中利公司明显缺乏对东星航空公司重整的资金能力，提交的重整方案不具有可行性，驳回申请。[9]东星航空公司由此从业界消失。
非上市公用企业的债务形成有其特定的原因，前面已经阐述，在此不加赘述。概而言之，其形成亏损固有一般企业的共同原因，更可能存在定价机制上的原因。在制定经营管理方案时，应重点针对亏损原因提出相应的经营管理措施。特别是要审查产品定价是否合理，是否是造成企业亏损的原因之一。如存在定价过低，可以借重整之机依法申请调整价格。这亦是行使债务企业申请价格听证的权利。玉泉自来水公司的经营管理方案贴近实际，充分利用该市推行城乡一体化之机扩大业务经营范围，积极争取调整水价，努力加强管理降低成本增收节支。该方案切实可行，最终得到了关系人会议的认可和通过。在该案中，由于优先权的损害不大，对重整计划草案均无反对意见。因此，重整计划草案要获得表决通过，避免由法院强制裁决带来矛盾纠纷的激化或产生信访案件，关键取决于普通债权人的意见。重整方案中普通债权人的清偿率只有4.318%，但却获得了普通债权人的高票通过。究其原因，一是普通债权人对该公司的状况非常了解，鄂州中院也向各债权人提供了评估审计报告、管理情况报告、重整计划草案等资料，重整工作得到大家的理解和支持；二是普通债权人大多数是水暖管材的供应商和工程施工人，在之前十多年的商事交往中多多少少从该公司获得过收益，重整给大家带来希望，扩大经营范围，建设从城市到农村的管网投资巨大，水暖管材的供应商和工程施工人可以继续与存续的玉泉自来水公司签订合同，获取利润，能够减少实际损失。
资金是企业的血液，是重整成功的重要保证。濒临破产的企业就像一位垂危的病人急需输血手术，缺乏资金之血的输入，必将无力挽救，不得不走向死亡。因而，重整资金的筹集显得格外重要。但对于一个重整企业来说，用通常的方式筹集资金是非常困难的，故法律赋予重整人不拘一格的重整方式。[10]在资金的筹集上，主要有鞋带圈方案、与其他企业合并方案、资本结构调整方案、借入资本方式、资产处分方式、清理方式等。笔者认为，在非上市公用企业重整案中，对于未丧失公用性仍处于垄断地位的债务人，选择借入资本方式筹集重整资金最为适当。其一，非上市公用企业不同于其他企业，其他企业进入重整状态，还款能力十分有限，借入资本非常困难。而非上市公用企业具有特殊的投资主体、特许的经营资格、特有的垄断地位，有很强的吸引力，容易借入资本。金融企业与国资背景的公用企业交往，贷款的责任风险相对较小，责任人也无道德风险之忧，能够促成借贷交易。其二，借入资本方式快捷、方便。选择借入资本方式，没有资产处置的复杂程序，利于重整计划的通过和执行。由于属国资控制，加之债务人的特殊地位和影响，政府部门对困境非上市公用企业也不会袖手旁观，会在政策、资金上施以援手，积极挽救。玉泉自来水公司重整案中，债权人鄂州市信用社曾一度与该公司在担保权的争执上非常对立，在最高院的答复意见下来后，双方又走到一起，签订银企协议，鄂州市信用社为该公司重整出借资金4500万元。在政府的支持下，城投公司也出借资金3000万元。这些借入资金的及时到位，使玉泉自来水公司重整计划得以执行，保证了重整的成功。
微信扫一扫 第一时间让您获取清算行业重磅新闻、学术观点——中国清算网公众号（qdhx123）！
