熊钢：并购重组是提升公司价值的重要方式

　　我们从这六个方面做一些探讨：

　　一、市值管理。

　　在我们看来市值的内容是股票价格的反应，股票价格是围绕着公司价值在上下地波动，所以市值管理和价值应该有很强的关联关系，我们首先谈谈我们对价值的判断。

　　一个公司价值框架来源于三个方面：1、内生价值和价值创造；2、价值的倍增，通过外力进行倍增，并购重组就是价值倍增非常好的手段和路径；3、价格营销。在我看来市值管理应该属于价值营销范畴。

　　价值营销对股票市值会有非常大的影响，因为最基本的投资逻辑就是公司的市值围绕价值上下波动。上下波动的原因就是对这个企业的信心，投资者的心理状态的变化，就把它叫做“信心管理”，或者叫“心理管理”，这就是市值的管理。所以，价值提升和价值管理是两码事。

　　公司价值与市值管理这种关系，首先公司价值是内在价值，市值是外在表现形式，它是接近或者偏离这个公司价值上下的摆动。市值是上市公司企业价值最核心的表现方式，基本上是正相关。市值管理本质就是推动股东价值体系，以及股东价值正常的管理。市值管理重点是企业价值管理而非股票价格管理。

　　市值管理的目标，我们投资的股票我希望达到什么目标，主要是我们企业有很好的议价。也就是如何提高市值？主业的溢价、资产的溢价，还有治理的溢价。市值管理作为我们投资者看来，我们不希望我们的董秘，也不希望上市公司走离偏道。

　　1、 正道。市值管理核心就是要提高公司价值，这是正道，这不是偏离。正道就是提升硬价值，打造软价值。硬价值，财务实力，方方面面的财务表现；软价值，商业模式的创新、商业模式的调整，技术能力、技术门槛提高、品牌管理等。

　　2、偏道。这个就在某一个时段，但是公司实力没有特别本质的变化，通过股东股票的运作，回购，增加股东信心，就增加前面讲的股东信心，回购也好、分拆也好，这些方方面面的，对企业没有实质提升的就算偏道。

　　二、并购重组。

　　讲市值管理最核心的内容就是并购重组，并购与重组是公司扩张最最重要的手段。在这一点上我们资本市场已经有反应了，为什么我们IPO停了将近两年多，在我们投资者看来实际上是一种变向股灾，但是这种股灾并没有导致崩盘，原因就是我们资本市场还有一个很重要的能力就是并购重组的融资，这个没有停，而且一直是我们证券管理部门推手的，也是被市场认可的一种融资方式。所以我把IPO叫“盖新房子”，并购重组叫“改旧房子”，一个是增量融资，一个是存量融资。

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